С нашей точки зрения, дивиденды, конечно, очень приятная история, на которую стоит обратить внимание.
Особенно на пороге весны, когда близятся отсечки. Однако, надо хорошо помнить, что ряд компаний, например МТС, выплачивают дивиденды раз в полгода. Соответственно, если вы купите акции сейчас, то получите дивиденды не за весь 2014 год, а только за его половину.
Среди дивидендных бумаг мы бы выделили привилегированные акции Сургутнефтегаза. Денежная позиция компании превышает 30 млрд. долл. и состоит из долларов и евро. Фактически это страховка от девальвации. Когда рубль падает, автоматически растет прибыль и размер дивидендов по привилегированным акциям Сургута. Плюс рано или поздно вся денежная позиция будет распределена среди акционеров. Хотя конечно, наиболее вероятно, что это произойдет после смены руководства компании.
В принципе даже если весь рынок не покажет существенного роста, отдельные бумаги могут дать очень неплохую доходность. Фаворитами должны выступить акции компаний в наибольшей степени выигравших от девальвации и импортозамещения, а также падения цен на нефть. Здесь мы выделяем Аэрофлот и Фосагро. В качестве защитной бумаги мы рассматриваем МТС, бизнес компании не сильно зависит от цен на нефть и экономической ситуации, плюс у компании неплохая дивидендная история.
Однако, в качестве базового сценария на 2015 год мы рассматриваем рост цен на нефть, укрепление рубля и подъем рынка акций. А значит – не обойтись без традиционного выбора Роснефть или Газпром. И здесь мы выбираем Роснефть. С нашей точки зрения, у Газпрома слишком большие инвестиционные расходы на строительство новых трубопроводов, а главное – высоки налоговые риски. Режим налогообложения у Газпрома мягче, чем у нефтяников, а значит – в условиях бюджетного дефицита у правительства может возникнуть желание повысить налоги для газового холдинга. Плюс Газпром может потерять свою экспортную монополию. В заключение стоит сказать, что при расчете прибыли, используемой для выплаты дивидендов, Роснефть, вероятно, не будет учитывать убытки по курсовым разницам, которые образовались из-за резкого ослабления рубля в конце прошлого года.
Наш итоговый Buy List – Роснефть, МТС, Сургут преф., Аэрофлот, Фосагро, Акрон, ММК (Магнитогорский мет. комбинат), Норильский Никель, РусГидро, Магнит.
Конечно, все это справедливо, если не последует обострения внешнеполитической ситуации. Если военный конфликт закончится или будет находиться в вялой фазе. Российский рынок акций по-прежнему в значительной степени остается заложником настроений глобальных инвесторов, которые контролируют существенную часть free float основных фишек.
Пока негативный политический сценарий не просматривается. Однако, инвесторам стоит взвесить все риски. Говоря о завтрашнем дне, мы ведь точно никогда не знаем, каким будет это дно.
Фото Shutterstock
Свежие комментарии