Новый пакет санкций против России вступит в силу 26 августа. Так ли страшен черт, и чем новые "меры воздействия" могут нам угрожать?

Санкции сами по себе – вещь очень серьезная; сам факт их ужесточения делает Россию (и все связанное с ней) ещё более токсичной в глазах как мирового сообщества, так и мировых деловых кругов. Не будем недооценивать этот факт.

В данном случае, не скрою: при ближайшем рассмотрении складывается впечатление, что пакет этот принят "для галочки".

Администрация Трампа, похоже, повторяет старое одесское выражение: "Вы просите песен – их есть у меня". Иными словами, вы очень требуете введения очередного пакета против РФ? Получите и распишетесь.

"...В документе, который опубликован в официальном Twitter Госдепа от имени официального представителя ведомства Морган Ортагус, сообщается, что новые ограничения, которые вводятся в соответствии с требованиями закона 1991 года, предполагают препятствование Соединенными Штатами предоставлению любых займов или финансовой или технической помощи со стороны международных институтов (МВФ или Всемирного банка) в отношении России". (Цитата РБК).

А теперь - по пунктам: чем вышеозначенные институции занимались в России и так ли критично приостановление этих работ?

1. Проекты Всемирного Банка.

Я не поленился и залез на сайт ВБ. Что мы там видим:

- Модернизация российской Гидрометеорологической службы - $60 млн, длится с 2013 года.

- Российское культурное наследие - $100 млн, с 2010 года.

- Финансовое образование - $25 млн, с 2010 года.

- Коммунальные службы - $200 млн, с 2008 года.

- Развитие Росстата (так вот кто финансирует нам обучение кудесников в Хогвартсе!!) - $10 млн, с 2007 года.

- Экономическое развитие Санкт Петербурга - $161 млн, с 2003 года.

Общая сумма зарезервированных средств - $500 млн.

Все приведенные проекты, разумеется, важные. Особенно ЗАВЕРШЕННЫЙ проект по борьбе с лесными пожарами (!!)

Сможет ли Россия как-то просуществовать без оных?

С трудом, рыдая и плача, но сможет (вспоминаем наш малюююсенький профицит бюджета и объём ФНБ).

2. МВФ. Да уж, вот в чьей помощи Россия дико нуждается сегодня, так это в помощи МВФ. Можно сказать, стоит Рассеюшка в длинной очереди заемщиков, причем в самом конце, с протянутой рукой. Стоит такая, плачет и приговаривает: когда же кормильцы из МВФ прийдут и копеечку на пропитание подкинут. Ну очень "актуально". Если мне не изменяет память, в 1999 году Россия последний раз просила у МВФ деньги, которые полностью вернула в 2005 году. Хотя сегодня имеем, как члены МВФ, теоретическую квоту в размере 5 миллиардов долларов. То есть, при необходимости, можем просить и больше; но 5, как члены МВФ, можем в любой момент получить на льготных условиях.

Что-то мне подсказывает: без этих средств перетопчемся и далее.

3. Запрет банкам США приобретать на ПЕРВИЧНОМ размещении российский суверенный госдолг НЕ В РУБЛЯХ. Получается, в рублях можно? Получается, вторичные торги не закрыты? В таком случае выходит, что новые санкции не особо страшны. К примеру, они НЕ ВЫНУЖДАЮТ крупных американских держателей наших ОФЗ немедленно их продать. А если так ... не смертельно.
4. Ужесточение правил получения Россией американских товаров и технологий. Неприятно. Хотя откровенно говоря - не новость. И так уже не особо получаем.

Резюмируем:

Санкции?

Неприятно.

Смертельно?

Нет!

Мешает сильно дышать?

Поднатужимся - подышим.

Является ли новый санкционный пакет поводом для ПАДЕНИЯ РУБЛЯ?

Нет.

Таким образом, рубль свалился на 3,5% относительно USD скорее по причине общемировой турбулентности, чем из-за новых санкций.

Детали новых санкций стали окончательно известны. Добавлю пару моментов.

Во-первых, по всей видимости, у России не будет более возможности (по крайней мере, в течение года) выпускать НОВЫЕ облигации в долларах США.

Это не смертельно. Долг у страны небольшой. А Минфин, очевидно, будет в основном проводить займы на внутреннем рынке – в рублях. С учетом того, что нефть дорогая и валютные поступления в страну и так огромны, на курс рубля, на доходности как внешних займов, так и ОФЗ, это, скорее всего, сильно не повлияет.

Кроме того, стоит ждать суверенных заимствований РФ в иных валютах: евро, британском фунте, швейцарском франке, йенах, и т.д. Учитывая, что такого рода инструментов у нас сегодня мало, для нас в этом есть даже некий плюс: весьма вероятно появление новых интересных бондов.

Учитывая, что я жду в течение года GBP где-то на уровне 1,28-1,30, а евро 1,18-1,20 к доллару США, можно предположить, что в случае, если новые ликвидные бонды РФ в этих валютах будут с вменяемой доходностью, вполне возможно захочу их приобрести. Нет худа без добра.

Во-вторых, что касается ЦБ и его операций РЕПО. Я полагаю, выкрутятся. В конце концов, будут, возможно, делать двойное РЕПО. Через некую прокладку. Но сам факт того, что санкции впервые коснулись ЦБ РФ, не очень хороший сигнал.

С другой стороны, как мы видим, данный пакет санкций не задел ни одну госкорпорацию и госбанк. Опять же, вроде как и не смертельно. Опасались, что какой-то крупный госбанк или даже госбанки будут лишены корреспондентских счетов в долларах США. Ничего такого не произошло.

Вполне возможна ситуация, когда, после внимательного изучения содержания нового санкционного пакета, мы увидим некоторое укрепление рубля и новый спрос на ОФЗ. Посмотрим.

Если только не вмешается злобный и коварный месяц август, в котором всегда происходит что-то плохое. Карма, понимаете ли...

Коган Евгений
президент ИГ "Московские партнеры"