Что происходит с юанем?

В минувшую среду Народный банк Китая провел вторую за два дня девальвацию юаня на 1,6% до 6,33 юаня за доллар.

Днем ранее была проведена девальвация на 1,9%, которая оказалась самым сильным дневным изменением курса китайской денежной единицы с 1994 года. По сути, это была максимально возможная разовая девальвация, учитывая существующее ограничение на дневное изменение курса китайской валюты в 2%.

Произошедшее, очевидно, – реакция на обескураживающие экономические данные, опубликованные в минувшие выходные. В субботу вышли данные по торговому балансу страны за июль. Импорт в годовом выражении снизился на 8,1% при ожидавшемся снижении на 8,0%. Более удручающими оказались данные по экспорту, который рухнул сразу на 8,3% при том, что ожидалось скромное снижение на 1,0%. В результате сальдо торгового баланса снизилось в июле до 43,0 млрд. долл. в то время, как эксперты ожидали этот показатель на уровне 53,3 млрд. долл. В воскресенье Китай предоставил данные по инфляции. ИПЦ в июле в годовом выражении вырос на 1,6% при ожидавшихся 1,5%. Зато сектор цен производителей продолжает демонстрировать глубокие дефляционные процессы. Соответствующий индекс снизился в годовом выражении на 5,4% при ожидавшемся снижении на 5,0%.

МВФ поддержал последние решения Китая в области валютной политики. В сообщении фонда говорится, что они «позволят рыночным силам играть более активную роль в определении обменного курса». Стоит обратить внимание, что МВФ приветствует не столько двойную девальвацию юаня, сколько переход к более гибкому режиму его курсообразования. Напомним, что Китай последовательно стремится к расширению роли своей валюты в мировой финансовой системе. С этой целью он заключает соглашения со своими торговыми партнерами о расчетах в юанях и заключает с центробанками различных стран свопы в национальных валютах. Конечная цель этих стремлений – придание юаню статуса мировой резервной валюты и его включение в корзину SDR. Однако на этом пути есть несколько ограничений – отсутствие конвертируемости юаня по капитальному счету и административный механизм его курсообразования.

Переход на более гибкое курсообразование позволит Поднебесной не только повысить вес своей валюты в международной финансовой системе, но и принесет несомненную пользу экономике. Плавающий курс позволит автоматически устранять дисбалансы в экономике, и, в частности, во внешней торговле. Несмотря на общеизвестные недостатки режима плавающего курса, он эффективнее всех остальных, и избавляет монетарные власти от принятия административных решений по поводу стоимости национальной валюты. Такие решения практически всегда оказываются ошибочными, и очень дорого обходятся экономике и населению.

В то же время, ошибочно считать, что Китай развязывает новый виток валютных войн. Во-первых, суммарное изменение курса юаня за эти два дня достаточно скромное. Многие мировые валюты достаточно регулярно демонстрируют подобную, а то и большую волатильность, при этом никто это девальвацией не называет. Во-вторых, снижение курса юаня нацелено на улучшение торгового баланса Китая с основными торговыми партнерами – США, ЕС, Японией, и может привести к достаточно скромному повышению экспорта, да и то, с существенным временным лагом, через два-три месяца. Опасения по поводу влияния произошедшего на рубль и валюты других стран – членов ЕАЭС сильно преувеличены. Существенно боле важным фактором, нежели девальвация юаня, остается замедление китайской экономики, которое давит на нефтяные цены.

Автор: Вадим Иосуб, старший аналитик Альпари

Изображение: Piotr Pawinski/123rf.com