Акционеры радуются, а экономика плачет

Сезон выплат дивидендов акционерам российских компаний подошел к концу. Неплохо бы подвести некоторые итоги.

За 2018 год российские компании выплатили рекордные дивиденды: 2,6 трлн рублей, включая промежуточные выплаты. Сумма значительная - составляет около 3% от ВВП РФ в 2018 году.

С одной стороны, акционеры получили неплохой куш.

Это хорошо, и все довольны. С другой стороны, стремление компаний платить большие дивиденды говорит о том, что бенефициары предпочитают консолидировать кэш на своих счетах, а не инвестировать в развитие компаний.

В свою очередь, это пагубно влияет на рост экономики. В принципе, данные тенденции уже отражены в прогнозах. Так, например, Bloomberg говорит о том, что в 2019 году рост ВВП РФ замедлится до 1,1% по сравнению с 2,3% в 2018 году.

Что имеем в сухом остатке? Акционеры радуются, а экономика плачет. Неоднократно говорил о том, что в РФ за последние годы начисто исчезла парадигма роста капитализации компаний. Рост дивидендных выплат косвенно подтверждает этот тезис.

Как инвестор я рад, что есть возможность покупать ликвидные рублевые акции с дивидендной доходностью 10-15% годовых. Вместе с тем, такая высокая доходность объясняется еще и тем, что российские акции сегодня очень дешевы.

На то есть причины, прежде всего, геополитические, а также нежелание наших властей развивать фондовый рынок и связанные с этим высокие риски. В других условиях бумаги отечественных компаний могли бы стоить на 200-300% дороже. Но пока имеем то, что имеем…

 

президент
ИГ "Московские партнеры"