Американская экономика творит чудеса. В целом вполне неплохо отчитываются за 1 квартал компании. Вместо ожидаемых 2,3% рост ВВП в годовом исчислении показал 3,2%. Очень сильные цифры.
По факту получается, что организованная Трампом налоговая реформа дала очень мощный и, главное, быстрый эффект. Согласитесь, колоссальный риск: в результате этой реформы в моменте налоговые поступления сильно сократились.
Трампа здорово критиковали. По факту он оказался прав. Компании априори более эффективны, чем государство. Полученные от реформы средства они вкладывают в развитие. И вот результат. Кстати, и нам стоило бы изучить этот опыт. Вполне показательно.Ну а фондовые рынки на своих максимальных значениях. Инвесторы не торопятся к майским праздникам распродавать свои активы. Боюсь, напрасно. Есть несколько сигналов, свидетельствующих на мой взгляд об опасности.
1. По подсчетам ICI, к апрелю 2019 г. объем кэша в активах у фондов акций был равен 3%. То есть фонды полностью сидят в акциях и не спешат с ними расставаться. При этом для продолжения роста активов нужны новые деньги. На фоне рекордных значений по американским индексам инвестфондам вряд ли удастся привлечь дополнительный капитал. В этой связи рынкам остается надеяться либо на заемный капитал, либо на обратный выкуп акций от крупных компаний.
2. На протяжении трех последних месяцев на американском рынке акций доля "быков" стабильно превышает долю "медведей". По подсчетам AAII (American Association of Individual Investors), пессимисты на рынке США сейчас занимают всего 20,2%. Почти весь апрель количество "медведей" практически не росло, несмотря на приближение американских индексов к историческим максимумам.
(*Данные по п. п. 1-2 взяты из аналитического отчета Александра Потавина).3. Продолжает укрепляться DXY, устремляясь к уровню 100. Однако такой мощный рост еще никогда не сулил нам добра. Логика в его укреплении есть. Американская экономика сильна как никогда. И все же на мой взгляд дальнейший рост до уровней выше 100 может обернуться жесткой встряской.
4. Цифры по экономике еврозоны заставляют задуматься. Германия расстроила. Италия и другие на подходе.
5. Южная Корея и Япония показывают замедление. На очереди остальные страны ЮВА.
6. В Турции продолжается битва за стабильность лиры. Центробанк жжет ЗВР. Турция - это серьезно. Очень хочется надеяться, что огонь не начнет перекидываться на другие развивающиеся страны. А может.
7. Стремительно растет в своих размерах мировой долг, превышающий сегодня $250 трлн или порядка 318% от мирового GDP. При этом, как мне видится, самая серьезная опасность это: а) рост за последние 9 лет долга домохозяйств Китая почти в 4 раза, с $1,8 трлн в 2010 году до почти $7 трлн в 2018 (по 2018 году данные оценочные); б) почти также сильно растут долги американских корпораций, в 2007 году порядка $5 трлн, сегодня - более $9 трлн.
Вывод. Похоже, в мире назревает жесткая коррекция. Я не говорю пока про кризис. Для этого пока нет абсолютно никаких оснований (кроме колоссального по размерам и постоянно растущего мирового накопленного долга). Никто не знает, когда коррекция эта произойдет. Но индикаторы говорят: осторожнее товарищи, осторожнее
Коган Евгений
президент ИГ "Московские партнеры"
Европейцы опасаются роботов, но готовы доверить политические решения искусственному интеллекту
Свежие комментарии