Сегодня на аукционах по размещению ОФЗ инвесторы предъявили рекордный объем спроса – 239,1 млрд руб. Минфин удовлетворил заявки на 131,7 млрд рублей. ОФЗ 26227 (5 лет) размещены на 94,7 млрд рублей при спросе на 183,7 млрд рублей. ОФЗ 26225 (15-лет) на 38,3 млрд рублей, при спросе - 51,5 млрд рублей.
Спрос на инфляционные ОФЗ был низким –3,9 млрд руб., фактическое размещение - 1,7 млрд рублей.
Размещение гособлигаций с фиксированным купоном прошло даже с дисконтом по доходности к вчерашнему уровню, а не с премией как это традиционно бывает на аукционах.
Общий объем размещения ОФЗ за апрель-май уже составил 637,9 млрд руб., что превышает план Минфина на весь второй квартал (600 млрд руб.). Неудовлетворенный спрос на аукционах транслировался в продолжение покупок гособлигаций на вторичном рынке. По итогам торгов в среду доходность 5-летних ОФЗ снизилась до 7,86% (-5 б.п.), 15-летних – до 8,40% годовых (-2 б.п.).
Столь успешные результаты аукционов сегодня и в целом за апрель-май мы связываем с ростом ожиданий инвесторов по снижению ключевой ставки на горизонте 2 – 3 квартала. ОФЗ срочностью более 3 лет имеют доходность выше ключевой ставки. Крупные банки спешат увеличить в портфеле гособлигации с фиксированным купоном (имеющие премию к ключевой ставке), сокращая при этом размещение средств на депозитах в ЦБ, доходность которых в ближайшее время может снизиться. За последние два месяца российские банки сократили депозиты в ЦБ РФ на 0,6 трлн руб. Дополнительный спрос на ОФЗ со стороны системно значимых банков обусловлен подорожанием с 1 мая безотзывных кредитных линий (БКЛ) от ЦБ РФ с 0,15% до 0,5%, без учета платы за фактическое использование инструмента. По данным ЦБ РФ банки использовали БКЛ в объеме 0,6 – 1,0 трлн руб. После подорожания БКЛ для улучшения норматива ликвидности банкам выгоднее увеличить вложения в ОФЗ.
Из внешних факторов отметим восстановление позиций нерезидентов. Сегодня ЦБ РФ сообщил, что на аукционах в апреле нерезиденты купили 41,6% предложения ОФЗ. В абсолютном выражении это 168 млрд руб. Доля нерезидентов в ОФЗ по итогам апреля выросла до 27,7%. Глобальных инвесторов привлекает высокая доходность ОФЗ и устойчивость рубля, который укрепился на 8% с начала года и демонстрирует лучшую динамику среди валют развивающихся стран. Кроме того спрос со стороны нерезидентов усиливается на ожиданиях, что ФРС может перейти к снижению процентных ставок, а это транслируется в снижение ставок на других рынках.
Из краткосрочных факторов отметим, что сегодня Минфин погасил выпуск ОФЗ серии 26216 на 250 млрд руб. и инвесторы реинвестировали данные средства в новые гособлигации. Дополнительным фактором спроса на ОФЗ 26227 является то, что это новый выпуск и он торгуется с премией по доходности около 10 б.п. к нормализованной суверенной кривой. По мере увеличения бумаг данного выпуска в обращении его ликвидность растет и инвесторы закладывают в цену меньшую премию.
До конца 2 квартала мы прогнозируем сохранение высокого спроса на ОФЗ, несмотря на сохранение санкционных рисков в отношении российского госдолга. Ближайшей целью по доходности 10-летнего бенчмарка видим уровень 8,0% годовых (8,13% на текущий момент).
Монастыршин Дмитрий, аналитик
ПАО "Промсвязьбанк"
На рынке нефти сохраняется волатильность: с одной стороны, в плюс играют новости о серии беспилотных атак на трубопроводы Саудовской Аравии (добыча и экспорт нефти при этом не пострадали), с другой – слабая статистика по запасам в США от API. Так, по всем статьям наблюдался рост запасов, по сырой нефти в особенности – плюс 8,6 илн барр., тогда как ожидалось снижение. Запасы бензинов выросли на 0,5 млн барр., дистиллятов – на 2,2 млн барр. Отчет ОПЕК прошел незаметно для рынка. Сегодня в фокусе статистика от Минэнерго США. По мере затухания новостей о нестабильности на Ближнем Востоке и отсутствия реальной угрозы поставкам сырья рынок переключится на рост запасов, вспомнит про торговые перипетии США и Китая, а также о заседании ОПЕК+ в июне, где высока вероятность отмены действия соглашения или уменьшения квоты.
Екатерина Крылова, аналитик
ПАО "Промсвязьбанк"
| Депутат Госдумы предложил наказывать за "содействие антироссийским санкциям" |
Свежие комментарии