Куда вкладывать деньги смелым и отчаянным

Наш выбор – Роснефть. Национальный чемпион, возможная частичная приватизация... Пюс статус России как мировой энергетической державы никто не отменял. 

Макроэкономическая ситуация, конечно, вызывает беспокойство, однако, она скорее противоречива, чем негативна. Конечно, в начале текущего года никто не мог спрогнозировать, что события вокруг Украины будут развиваться столь драматически.

И все же, есть не только минусы, но и плюсы. Крым добавил России 1% ВВП. Кроме того, мы получили дополнительно 2,5 млн новых граждан. Численность населения остается важнейшим долгосрочным фактором развития любой экономики.

Однако, даже без Крыма в текущем году российская экономика вырастет примерно на 1%, скажется импортозамещение от санкций и ухода украинских компаний с российского рынка. Мы имеем дальнейшее усиление позиций оборонного комплекса. Россия, вероятно, сохранит 2 место по экспорту вооружений. Плюс надо понимать, что ВПК - это мозги, высокие технологи. Есть и другие достижения: газовый контракт с Китаем, создание единого рынка стран Таможенного союза. Хотя, последний факт с точки зрения экономики не стоит переоценивать. Экономика Казахстана 10% от российской, Беларуси - 3.5%.

С нашей точки зрения, Банк России абсолютно справедливо поднял ставку, стараясь спасти рубль и удержать инфляцию. Это касается всех россиян. Разговоры некоторых предпринимателей, что это убивает промышленность лукавы. Трепать языком намного легче, чем повышать эффективность компаний и производительность труда. В целом можно сказать, что макроэкономика России стабильна, а суверенные рейтинги занижены американскими агентствами по политическим причинам.

Ослабление рубля привело к серьезному увеличению доходов бюджета. Ведь валютная выручка нефтегазовых компаний пересчитывается в рублях. За первые 6 месяцев текущего года профицит бюджета вырос почти в 2 раза и превысил 1 трлн рублей. Однако, ослабление рубля в целом конечно негатив, вызванный падением цен на нефть и оттоком капитала из-за санкций. Падение рубля серьезно ударило по котировкам акций и облигаций. Ускорило инфляцию, как за счет роста цен на импорт, так и за счет резкого увеличения скорости обращения денег. Инфляция в России может достигнуть 9-10%. Основы монетаризма никто не отменял. Конечно, в нулевые годы инфляция была даже выше, но тогда очень быстро росла экономика, доходы граждан.

Самое болезненное в украинской истории, конечно, - запрет на импорт технологий в нефтянке. Без импорта технологий российским компаниям бурить Арктику будет сложно. Это может вызвать падение добычи в среднесрочной перспективе. С уверенностью можно также утверждать, что в ближайшие годы российскую экономику, вероятно, ждет стагнация. Ситуация изменится лишь в случае отмены санкций и/или резкого подъема цен на нефть.

В нынешних экономических проблемах частично виновато и правительство, которое много говорило о модернизации, но реально ничем не занималось. Модель нулевых годов давно не работает. Она исчерпала себя. В России низкая безработица и очень высокий  процент загрузки основных фондов. Без государственной промышленной политики перезагрузить российскую экономику невозможно. Мы неоднократно отмечали, что у нас в глобальной экономике три преимущества – нефтегаз, атомная промышленность и ВПК. Все три сектора контролируются государством, правительству и карты в руки. Однако, это противоречит книжному мышлению правительственных либеральных экономистов.

Впрочем, многие оппоненты правительства не лучше. Идеи Глазьева и его сторонников, мягко сказать, спорны, их реализация однозначно убьет российский инвестиционный климат, финансовые рынки.  У нас и так доля государства в ВВП 50%. Основными игроками в финансовой сфере являются гос. банки. Белорусская модель, которой симпатизирует Глазьев, возможно, не самая плохая. Однако, подразумевает полное отсутствие фондового рынка.

В заключение стоит сказать, что дело Башнефти серьезно ударило по инвестиционному климату России. Негатива в восприятии России глобальными инвесторами, да и россиянами, сейчас намного больше, чем позитива. Однако, фундаментально Россия не так слаба, как кажется. И возможно, правы те, кто сейчас рекомендует покупать.

Куда смелым и отчаянным стоит вкладывать деньги ?! Наш выбор – Роснефть. Национальный чемпион, возможная частичная приватизация + статус России как мировой энергетической державы никто не отменял.  

Фото Shutterstock